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Daten zeigen, dass der Bitcoin-Preis nicht mit der Börse korreliert ist

Der Weg mit Kryptowährungen

Daten zeigen, dass der Bitcoin-Preis nicht mit der Börse korreliert ist

Eine häufig gestellte Frage zu Bitcoin ist, ob der Aktienmarkt seinen Preis beeinflusst oder ob die Kryptowährung während eines Abschwungs an den Aktienmärkten als „Safehaven“ fungiert. Die neueste Analyse von CryptoSlate beleuchtet diese Fragen.

Beta verstehen

Eine Messung, die ableiten kann, ob die Aktienmarkt- und Bitcoin-Preise korrelieren, ist eine technische Finanzmessung, die Beta genannt wird. Beta misst die Tendenz eines Vermögenswerts (wie Bitcoin), auf Preisänderungen einer Benchmark wie des S & P 500 zu reagieren.

Der S & P 500 ist eine häufig verwendete Benchmark, da er normalerweise die Wertentwicklung des gesamten US-Aktienmarktes widerspiegelt. Der Index besteht aus den 500 größten Unternehmen, die an der New Yorker Börse (NYSE) notiert sind.

Investoren verwenden häufig Beta, um ihr Anlageportfolio zu diversifizieren. Durch die Kombination von Vermögenswerten, die nicht korreliert sind, aber immer noch ein gutes Aufwärtspotenzial aufweisen, ist es möglich, die Preisschwankungen eines Portfolios zu minimieren und gleichzeitig die Rendite zu optimieren. Zum besseren Verständnis können versierte Leser mehr über das Capital Asset Pricing Model (CAPM) erfahren.

Ein positives Beta weist darauf hin, dass ein Vermögenswert mit einer Benchmark korreliert. Wenn die Benchmark an Wert gewinnt, steigt auch der Wert des Vermögenswerts. Ein negatives Beta weist auf das Gegenteil hin. Wenn die Benchmark an Wert gewinnt, sinkt der Preis des Vermögenswerts. Ein Beta von null legt nahe, dass keine Korrelation zwischen der Benchmark und dem Preis des Vermögenswerts besteht.

Technische Erklärung: Das Beta eines Vermögenswerts im Vergleich zu einer Benchmark wird berechnet, indem die Kovarianz sowohl des Vermögenswerts als auch des Index über einen bestimmten Zeitraum ermittelt und durch die Abweichung der Benchmark dividiert wird. Kovarianz ist das Maß für die Richtungsbeziehung zwischen zwei Vermögenswerten, während die Varianz angibt, wie weit jede Zahl vom Durchschnitt abweicht.
Beta = (Kovarianz von Bitcoin und S & P 500) / Varianz des S & P 500

Zum Vergleich: Eine Aktie eines großen Technologieunternehmens hat tendenziell ein Beta von mehr als 1,0, Gold hat normalerweise ein Beta von -1,0 und Investment-Grade-Unternehmensanleihen tendieren zu einem Beta von 0,0.

Den Pearson-Korrelationskoeffizienten verstehen

Eine weitere Zahl, die zur Bestimmung der Korrelation von Bitcoin mit dem Markt beitragen kann, ist der Pearson-Korrelationskoeffizient (PCC). Der Koeffizient wird verwendet, um die Stärke einer Beziehung zwischen der relativen Bewegung zweier Variablen zu messen. Die Anleger fügen einem bestehenden Portfolio zur Diversifizierung häufig niedrig oder negativ korrelierte Vermögenswerte hinzu.

Die PCC geht von 1,0 aus, was eine perfekte Korrelation zeigt, und -1,0, die eine perfekte negative Korrelation zeigt. Der Test misst nur die lineare Beziehung zwischen zwei Assets. Wenn zum Beispiel eine quadratische oder parabolische Beziehung zwischen zwei Vermögenswerten besteht, kann der Pearson-Korrelationskoeffizient diese Beziehung nicht erkennen.

Laut Investopedia halten Experten eine Korrelation für nicht signifikant, bis der Wert mindestens 0,8 übersteigt. Darüber hinaus muss der PCC nicht spezifisch für die Finanzierung sein. Beispiele für andere Phänomene, die miteinander in Zusammenhang stehen, sind der Preis eines Big Mac und die Lebenshaltungskosten, das Pro-Kopf-BIP und der durchschnittliche Haushaltslohn oder die durchschnittliche tägliche Temperatur und der Eisverkauf.

Technische Erklärung: Der Korrelationskoeffizient wird berechnet, indem die Kovarianz zweier Vermögenswerte ermittelt und diese durch das Produkt ihrer Standardabweichungen (Volatilität) dividiert wird.

PCC = (Kovarianz von Bitcoin und S & P 500) / (Standardabweichung von Bitcoin * Standardabweichung von S & P 500)

Analyse durch die Zahlen

Basierend auf der von CryptoSlate durchgeführten Originalanalyse schwankt das Beta von Bitcoin relativ zum S & P 500 stark.

Über 2018 hatte Bitcoin ein Beta von 0,30, was darauf hindeutet, dass es locker korreliert ist. Während des robusten Aktien- und Krypto-Marktjahres 2017 hatte Bitcoin bei einem Aktienkurs von 0,92 einen nahezu perfekten Beta-Wert. Im Jahr 2016 hatte Bitcoin jedoch einen Beta-Wert von -0,16, was auf keine Korrelation oder eine geringfügige inverse Korrelation mit dem Markt schließen lässt. Insgesamt hat bitcoin seit 2015 ein Beta von 0,24.

Diese Zahlen deuten darauf hin, dass Bitcoin nicht mit dem Aktienmarkt korreliert ist, oder wenn dies der Fall ist, ist die Preisschwankung schwierig, wenn nicht sogar unmöglich.

In allen Zeiträumen zwischen 2015 und 2018 betrug der höchste Korrelationskoeffizient 0,20. In den meisten Jahren lag der Wert zwischen 0,10 und -0,10. Diese Korrelationswerte lassen vermuten, dass Bitcoin und der S & P 500 zumindest in Bezug auf eine lineare Preisbeziehung überhaupt nicht miteinander korrelieren.
Originalanalyse von CryptoSlate. Überprüfen Sie die Daten in GitHub.

Damit wird Bitcoin in eine vergleichbare Kategorie mit Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating (Treasury Inflation-protected Securities, TIPS) und in geringerem Maße in Immobilien investiert, die alle mit dem Aktienmarkt unkorreliert sind.
Auswirkungen auf dem Markt

Allein aufgrund dieser beiden Messungen ist es unwahrscheinlich, dass der Preis für Bitcoin mit dem S & P 500 – und damit auch dem US-amerikanischen Aktienmarkt – korreliert. Zur Zeit es gibt nicht genügend Daten, um zu schließen, ob Bitcoin positiv auf einen bärischen Aktienmarkt reagiert.

Wenn Bitcoin nicht mit dem Aktienmarkt korreliert ist, kann es zu einem hervorragenden Zusatz zu einem traditionellen Portfolio für die Diversifizierung werden. Als unkorrelierter Vermögenswert hätte dies eine andere Funktion als Gold, das tendenziell negativ mit der Wertentwicklung des Aktienmarktes korreliert.

Die mit Bitcoin und Kryptowährungen verbundene Volatilität macht den Vermögenswert jedoch nach wie vor hochspekulativ.

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